Пресса о страховании, страховых компаниях и страховом рынке

Финансовый бизнес, 27 июня 1996 г.

Страхование как форма защиты имущественных интересов инвесторов

1620 просмотров

Способы и формы стимулирования инвестиционной деятельности можно рассматривать как одно из необходимых условий решения задач программы экономических реформ ближайшего периода.

Отсутствие интереса у инвестора

Можно констатировать, что отсутствие мотивированного интереса у инвестора к осуществлению долгосрочных инвестиций в экономику является причиной низкого уровня реализации тех возможностей к долгосрочным вложениям, которые демонстрируют сегодня российские и иностранные инвесторы. Это неудивительно. Такого рода интерес обычно вызывается, во-первых, высокой нормой прибыли, получаемой от реализации инвестиционного проекта, во-вторых, гарантиями, предусмотренными действующим законодательством и хозяйственной практикой, защищающими права инвестора.

Высокая норма прибыли при прочих равных условиях может быть обеспечена льготами по налогообложению, льготными таможенными пошлинами, льготным режимом накопления капитала и прочими преференциями, предоставляемыми инвестору. Что касается гарантий защиты прав инвестора, то их предоставление реализуется как в форме законодательно закрепленных норм, так и экономическими методами.

Кто же такой «инвестор»?

Однако, прежде чем остановиться на правовых и экономических гарантиях, которые могут обеспечить защиту имущественных интересов инвестора, необходимо определить, кто же тот субъект, чьи имущественные интересы должны быть гарантированы и что, собственно, представляют собой те права и интересы, в отношении которых должны быть созданы известные гарантии.

Казалось бы, об этом предмете написано столько статей и монографий, особенно переведенных с многочисленных иностранных языков, что все точки над «i» давно расставлены. Однако ни законодательство, ни практика не дают ни четкого определения «инвестора», ни того, что, собственно, следует понимать под инвестиционным процессом или деятельностью.

Строим пекарню

Сравним три варианта реализации одного и того же инвестиционного проекта, например строительство и эксплуатация малогабаритной пекарни.

Предположим, что в первом случае строительство объекта осуществляет промышленное предприятие за счет средств нераспределенной прибыли предшествующих лет с последующей постановкой на собственный баланс. Во втором случае — для строительства пекарни учреждается акционерное общество, которое за счет кредита банка предполагает обеспечить реализацию проекта. И наконец, в третьем — строительство осуществляется инвестиционным фондом, направляющим на эти цели привлеченные средства вкладчиков и предполагающим последующую передачу в аренду или продажу введенного объекта с целью получения прибыли. Внешняя форма — строительство и ввод в эксплуатацию объекта — одинаковы во всех трех случаях, однако содержание инвестиционной деятельности, ее субъекты, их права и обязанности совершенно разные.

Первый вариант

В первом варианте: инвестором является само предприятие, инвестиции осуществляются за счет собственных средств, завершенный объект составит один из видов имущества, принадлежащего предприятию. Таким образом, инвестиционная деятельность осуществляется собственником как денежных средств, направляемых на инвестиции, так и будущего результата инвестиционной деятельности. В соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации (ст. 210 и 211) бремя содержания и риск случайной гибели повреждения имущества несет его собственник. Следовательно, защита от всех рисков должна быть обеспечена собственником или, в нашем примере, предприятием.

Второй вариант

Во втором варианте: инвестором является акционерное предприятие, причем источник инвестиций — банковский кредит. Налицо два субъекта, имеющих имущественный интерес в связи с осуществляемой инвестицией: собственно предприятие и банк-кредитор. Природа имущественных интересов предприятия аналогична рассмотренным в первом примере. Имущественные интересы банка связаны с исполнением обязанности кредитополучателем (заемщиком) по возврату кредита. Причем невозврат кредита может быть связан с несколькими причинами, в том числе физическое уничтожение объекта инвестиций, а также невведение предприятия в строй в запланированные сроки или его фактическая нерентабельность по сравнению с проектной. Если последние основания невозврата кредита следует отнести к рискам, связанным с нормальной банковской деятельностью, то первая причина должна рассматриваться как страховой риск и служить причиной для заключения предприятием соответствующего договора страхования. При этом ясно, что выплачиваемое в таком случае возмещение должно быть направлено на погашение задолженности по кредиту перед банком.

Третий вариант

В третьем варианте: основным инвестором, вкладывающим средства в строительство, является инвестиционный фонд. Однако для обеспечения целей инвестиций привлекаются средства вкладчиков, и их имущественные интересы также должны быть надлежащим образом защищены. Таким образом, мы имеем дело со случаем, сходным со вторым вариантом.

Возможен четвертый

И наконец, предположим, что инвестор приобретает за свои средства уже действующее акционерное предприятие — пекарню, т.е. приобретает единый имущественный комплекс, в том числе и земельный участок, на котором расположен объект. В этом случае инвестор приобретает право собственности и непосредственно собственность, в отношении которых у него появляется имущественный интерес. При этом риск инвестора может быть связан как с утратой прав собственности, так и с причинением ущерба, в том числе с уничтожением собственности, вещей (т.е. приобретенного имущества). И те, и другие имущественные интересы инвестора могут являться объектами страхования — в первом случае страховое покрытие предоставляет так называемое титульное страхование, а во втором — обычное страхование имущества.

Таким образом, даже беглое рассмотрение различных видов инвесторов и источников инвестиций указывает на множественность субъектов, связанных с инвестиционной деятельностью, и множественность имущественных интересов.

Зовем иностранного инвестора

Проблема обостряется, если иметь в виду, что инвестиции на территории Российской Федерации могут осуществляться и иностранными инвесторами, имеющими свою специфику имущественных интересов.

В соответствии с действующим законодательством Российской Федерации инвестициями являются (ст. 1 Закона РСФСР «Об инвестиционной деятельности в РСФСР») денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины и оборудование, лицензии, кредиты, любое имущество и имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности с целью получения прибыли (дохода).

Поскольку иностранные инвестиции осуществляются на территории России в иностранной валюте иностранными юридическими или физическими лицами, или государствами, уточненное понятие иностранных инвестиций находим в Законе Российской Федерации «О валютном регулировании и валютном контроле». В частности, в ст. 1 определено, что к «валютным операциям, связанным с движением капитала», т.е. к инвестициям в объекты предпринимательской деятельности, осуществляемым в валюте иностранных государств, относятся:
- прямые инвестиции, т.е. вложения в уставный капитал образуемого или действующего предприятия в виде основных и оборотных средств;
- портфельные инвестиции, т.е. приобретение разного рода ценных бумаг;
- переводы в оплату права собственности на здания, сооружения и иное недвижимое имущество;
- финансовые кредиты на срок более 180 дней.

Вместе с тем при создании предприятий с участием иностранных инвесторов допускается, что его доля в уставном капитале вносится не только в форме денежных средств, но и в форме основных и оборотных средств, а также в форме интеллектуальной собственности, т.е. в форме различного рода проектной документации, патентов, ноу-хау и т.п. (ст. 4 Закона РСФСР «Об иностранных инвестициях в РСФСР»).

Значит, иностранными инвестициями можно считать:
- приобретение акций и других ценных бумаг, паев в уставных капиталах предприятий;
- основные и оборотные средства;
- средства, находящиеся на расчетном счете предприятия;
- имущественные права;
- краткосрочные и долгосрочные ссуды, а также незавершенное строительство и иные вклады в материальные ценности.

Инвестиционный процесс

Под инвестиционным процессом следует понимать передачу части капитала одного предприятия или физического лица другому, выделенному в самостоятельный субъект предпринимательской деятельности. При этом имущественные интересы и права, связанные с осуществленными инвестициями, остаются принадлежать собственнику или учредителю в случае создания другого предприятия.

Следовательно, как объект, в отношении которого должны быть предоставлены гарантии, инвестиции могут представлять совокупность различных в каждом случае имущественных интересов, для которых необходима защита от разных по своему характеру и воздействию рисков. При этом лицом, заинтересованным в предоставлении таких гарантий, является инвестор, т.е. субъект — участник инвестиционного процесса.

Инвестиции самих предприятий, осуществляющих инвестиционную деятельность, в основные, оборотные средства, незавершенное строительство и иные вклады в материальные ценности, должны быть защищены прежде всего от их фактической утраты (гибели) или нанесения им ущерба вследствие пожара, взрыва, кражи, т.е. того набора рисков, которые индивидуально или в совокупности традиционно считаются страховыми и от неблагоприятного воздействия которых могут быть заключены договоры страхования.

Основной вопрос страховой защиты

При этом необходимо отметить, что инвестиции в основные и оборотные средства предприятия являются лишь «активным» лицом вложенных средств, тогда как права инвестора на участие в управлении предприятием появляются лишь после внесения соответствующих изменений в учредительные документы предприятия. До тех пор пока инвестиции не связаны с участием инвестора в уставном капитале предприятия, такого рода «вложения» можно рассматривать лишь как торговую сделку по приобретению того или иного имущества и оборудования.

Таким образом, основным вопросом, связанным с организацией страховой защиты инвестиционного процесса, следует считать обеспечение имущественных интересов, связанных с правами собственности, самой собственностью (имуществом) или обязательствами по возврату заемных средств, если инвестиции осуществлялись за счет привлеченных средств.

Оценка стоимости имущества

Немаловажным вопросом для инвестора будет являться вопрос об оценке стоимости принимаемого на страхование имущества и о валюте страхования. Напомним, что вопросы регулирования расчетов в иностранной валюте на территории Российской Федерации относятся к компетенции Центрального банка России, и в настоящее время расчеты по страхованию между резидентами по указанным видам страхования в иностранной валюте запрещены. Поэтому расчеты по таким видам страхования имущества могут быть проведены между резидентами, т.е. страховщиками и предприятиями, в том числе с участием иностранного инвестора, являющимися юридическими лицами по законодательству России, только в рублях.

Согласно Закону Российской Федерации «О страховании» страховая сумма принимаемого на страхование имущества не может превышать его действительной стоимости, которая соответствует его балансовой стоимости и определяется как разница между стоимостью его приобретения и фактическим износом.

Ссуды в иностранной валюте

Краткосрочные и долгосрочные ссуды, выдаваемые иностранным инвестором российскому предприятию, могут требовать защиты прежде всего от невозврата их заемщиком в срок. Ссуды, выдаваемые иностранным инвестором, предоставляются в иностранной валюте, и в этой валюте с учетом процентов за пользование кредитом и должны быть возвращены. Поэтому основной риск, который, на наш взгляд, может быть связан с этой формой инвестиций, — финансовый риск невозврата кредита заемщиком в срок и риск, определяемый ограниченной конвертируемостью рубля.

Сделки с недвижимостью

Что касается иных форм инвестиций, таких, как акции, паи, имущественные права и так называемая интеллектуальная собственность, то инвестора вряд ли может интересовать их «физическая сохранность». Очевидно, в случае владения акциями и паями инвестора интересует их доходность — что является риском хозяйственной деятельности и не может гарантироваться ни чем иным, как организацией и результатами собственно производственной деятельности. Однако защита прав собственности инвестора на объект инвестиций, недвижимость, в том числе и землю, требует организации в России до сих пор не существовавшей практики страхования на основе принятия законодательства, устанавливающего порядок совершения сделок с недвижимостью и их регистрации.

Специфика иностранных инвестиций

Специфика иностранных инвестиций определяется тем, что такие инвестиции осуществляются инвесторами, расположенными на территории одного государства или государств, в объекты инвестиций, расположенные на территории другого государства, причем на территории государства — получателя инвестиций может существовать иное общее и специальное законодательство — об учреждении предприятий с участием иностранных инвесторов, налоговое законодательство, регулирующее порядок использования иностранной валюты, и т.п. При этом риск для инвестора, вкладывающего средства в объекты на территории иностранного государства, состоит и в том, что в случае изменения политического строя, военных действий и гражданских волнений произведенные инвестиции могут быть конфискованы, уничтожены или повреждены. Поэтому инвестор заинтересован в предоставлении следующих гарантий: от изменения законодательства, от национализации и реквизиции, гарантий, связанных с переводом платежей (доходов, сумм, полученных при исполнении договорных обязательств, различного рода компенсаций и др.) в иностранной валюте.

Говоря об иностранных инвестициях, следует иметь в виду их главную особенность, состоящую в том, что инвестор или субъект инвестиционного процесса расположен на территории одного государства, а предмет инвестиций (создаваемое предприятие, приобретение доли в капитале уже действующего предприятия) — другого. Это предопределяет определенную противоречивость инвестиционного процесса, связанную с несовпадением и различиями в национальных законодательствах двух стран как в части общего, так и специального законодательства.

Государственные и частные

Иностранные инвестиции разделяют на государственные и частные инвестиции. Под государственными инвестициями понимают главным образом займы, кредиты, которые одно государство или группа государств предоставляют другому государству. В этом случае речь идет об отношениях между государствами, регулируемыми международными соглашениями, к которым применяются нормы международного права.

Под частными инвестициями понимают инвестиции, осуществляемые частными предприятиями, гражданами одной страны в предметы инвестиций, расположенные на территории другой страны.

Право собственности

Право собственности иностранного инвестора на имущество и имущественные права, расположенные на территории другого государства, регулируется национальным законодательством страны, на территории которой находится данное имущество. Юридические и физические лица располагают правом владеть, распоряжаться и пользоваться таким имуществом в полном объеме в соответствии с требованиями и правилами местного законодательства. Такое право безусловно в отношении недвижимого имущества. Что касается движимого имущества, к которому, как правило, относятся права требования, транспортные средства, ценные бумаги и т.п., то вопрос об объеме прав собственника, в том числе и иностранного инвестора, определяется также законом местонахождения вещи. Следовательно, перемещение таких предметов собственности из одного государства в другое изменяет и содержание прав собственности.

В соответствии с действующим законодательством Российской Федерации иностранные инвесторы на территории России обеспечиваются полной и безусловной правовой защитой. Законодательство предоставляет гарантии от принудительных изъятий, а также от незаконных действий государственных органов и их должностных лиц, предполагая предоставление компенсации в размере нанесенного ущерба, в том числе и в части упущенной выгоды.

Право собственности иностранного инвестора на осуществленные инвестиции закреплено законом «О собственности в Российской Федерации», введенным в действие с 1 января 1991 г. Установлено (ст. 28), что иностранные юридические лица вправе иметь на территории Российской Федерации в собственности промышленные и другие предприятия, здания, сооружения и иное имущество для целей осуществления ими предпринимательской и иной деятельности в порядке и случаях, предусмотренных законодательством Российской Федерации. Иностранные инвестиции могут вкладываться на территории страны в любые объекты, не запрещенные для таких инвестиций законодательством.

Мнение

Владимир Кругляк, президент САО «Ингосстрах»

В 1996 году в своей деятельности Ингосстрах планирует уделять наибольшее внимание развитию имущественных видов страхования, направленных на обеспечение бесперебойной деятельности российских промышленных предприятий. В настоящих экономических условиях данное направление исключительно важно для работы как государственных, так и коммерческих предприятий. Необходимо создать финансовые предпосылки для бесперебойной работы государственных предприятий в условиях, когда государство не располагает достаточными средствами для поддержания их эффективной деятельности и восстановления в случае крупных катаклизмов.

Размытый статус

Иностранные инвесторы имеют право на осуществление инвестиций в России в следующих формах:
- долевое участие в предприятиях, создаваемых совместно с российскими юридическими лицами и гражданами;
- учреждение предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам;
- приобретение прав пользования землей и иными природными ресурсами;
- приобретение иных имущественных прав.

В ст. 7 Закона «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» содержится положение о том, что «иностранные инвестиции в Российской Федерации не подлежат национализации и не могут быть подвергнуты реквизиции или конфискации». Однако далее предусмотрено, что такие меры допускаются «в исключительных, предусмотренных законодательством случаях, когда эти меры принимаются в общественных интересах». Такая правовая двойственность придает упомянутым ранее гарантиям размытый статус.

Одновременно законодательство предусматривает, что в случае национализации или реквизиции, которые должны носить недискриминационный характер, иностранный инвестор имеет право на получение компенсации в той валюте, в которой были проведены инвестиции, в размере реальной стоимости инвестиций непосредственно до того момента, когда стало официально известно о национализации или предстоящей национализации или о реквизиции. Однако реального механизма оценки реальной стоимости инвестиций, в том числе и установление, в чьей компетенции находится обеспечение проведения соответствующих работ и осуществление соответствующих выплат, действующее законодательство не устанавливает.

Капитолина ТУРБИНА, к.э.н.

В материале упоминаются: Компании, организации: Ингосстрах 14100 Персоны: Кругляк Владимир Петрович Турбина Капитолина Евгеньевна

Ваше мнение об этом материале:

— Ваше имя
— Ваш email
— Тема

Ваш отзыв (заполняется обязательно):

Укажите код на картинке слева:

Установите трансляцию заголовков прессы на своем сайте

 Подробнее »

Получить код для трансляции заголовков прессы »